ttm是什么意思

众所周知，股市中估值决定价值，价值决定股价！

股票价值越高，估值越低，机会越大；

价值越低，估值越高，风险越高。

所以单看股价是没用的，因为股价不能反映估值水平，所以不能反映价值水平，自然没有什么说服力。

我们真正需要理解的是如何区分估值，因为它决定了价值。

对于估值，比较简单、比较直接、比较有效的分析方法是通过市盈率进行判断。

重点介绍一下市盈率！

股票市场的市盈率是多少？有哪些种类？

市盈率是一个总称，简称市盈率，简称市盈率或per，分为三类：

1.市盈率(动态)，动态市盈率=当前价格/每股年度“预计”收益。

2.市盈率(静态)，静态市盈率=当年价格/上一年每股收益。

3.市盈率(ttm)，也称为滚动市盈率，即当前价格/前12个月的总收入。

那么，如何来解释这三种市盈率呢？我们用三个举例来说明：

市盈率（动）的例子：

假设某上市公司2019年第一季度利润为5亿元，但q2 ~ 2019年第四季度的利润并未实现，此时动态市盈率将通过估算的方式将2019年全年的利润计算为2019年一季度净利润*4，，然后用公式动态市盈率=现价/全年“预估”每股收益.计算出一个结果

市盈率（静）的例子：

假设2019年刚刚开始，在计算一家公司的市盈率(静态)时，将采用前面2018年的利润作为计算方法，这就是现价/（2018年一季度每股收益*4）

市盈率（ttm）的例子：

假设2019年已经过去4个月，计算公司市盈率(ttm)的方法是通过用过去4个季度数据计算当前估值,计算当前上市公司的ttm值即2018年q2~q4利润和2019年q1利润；

结论：综合三种市盈率的利弊来看，滚动市盈率ttm采取的是过去4个季度的财务数据，能够更充分、直接地表现出当前一个大周期里的情况，不但弥补了季节性产生的客观差异，还可以避免预测性市盈率的不确定性。

所以，市盈率（ttm）其实更受到广大投资者的追捧和信赖，运用得也更多，更广泛！

我们要知道市盈率很简单，但不是那么简单！

其实用市盈率来判断高估和低估的方法很简单，但没那么“简单”！

简单的是，一些随手可以查到的数据就可以体现出一只个股或者指数的估值！

但不简单的是，不同的数据在不同的情况，不同的板块，不同的个股上，有着完全天差地别的差异。

例如，普通的市盈率判断数据是这样的：

pe在0-13左右：表示价值被低估；

pe在14-20左右：表示处于正常水平；

pe在21-28左右：说明价值被高估；

pe在28以上：反映股市投机泡沫；

以a股上证指数为例，即便如此。自1991年a股成立以来，我们经历了多次大规模熊市，每次只要上证指数的市盈率(ttm)低于20倍，就处于合理正常的水平，低于13倍就是超卖，严重低估水平，这和一般的判断没有错！

这就是我所谓的“简单”，一个数据就可以说明问题，不需要你动脑子，只需要你做一个参考。

但是，如果换个市场，参考美国的标准普尔500指数，答案就完全不同了。

我们可以看到，在1900年到2009年的美国股市历史上，也有很多牛市和熊市周期，也有所谓的高估、风险、合理和低估周期。

但相对于pe在14-20左右处于正常水平，pe在21-28左右处于高估值的判断标准，就不那么合适了。

例如，a股在1996年516点阶段性大底的时候只有19倍的市盈率，而在美国19倍的市盈率可能已经达到了高风险的区域，这就是完全不同的结果。

所以，同样的数据在不同的国家，不同的金融市场，得出的结果是完全不同的。这就是我所谓的“不简单”！

这个“不简单”不仅体现在不同的金融市场，同样体现在同一个金融市场的不同行业和行业！

在对于像银行、地产、以及建筑等产业来说,他们未来的利润和空间是可见的，非常稳定，因此我们可以发现，他们的行业平均市盈率此时非常低，约为10倍甚至更低。

这个时候利用pe在14-20左右即表示处于正常水平的标准去评判显然不对。

对于在同样的，对于那些互联网、新能源、以及人工智能这类,具有无限可能性和发展空间的行业，其利润增长和关注度，甚至对未来发展的贡献都比较高，因此该行业的平均市盈率也会比较高

得到了改善。

这个时候利用pe在21-28左右即表示价值被高估的标准去判断可能又是错误的。

这就是“不简单”的又一个原因！

个股也是如此！

如何真正用市盈率来判断估值(ttm)？

说到这里，大家肯定会问，怎么才能真正用市盈率来判断估值(ttm)？其实有一些方法，就是“重股”“重周期”！

“关注个股”，既然知道不同的市场，不同的行业，甚至不同的个股有不同的参考标准，那么就直接从个股入手，直接避免一些不必要的麻烦。

“重周期”，既然我们知道一些短期数据不能保证可靠性，我们就可以在更长的周期内分析数据，得到正确有效的估值。

举两个例子来说明！

案例一，银行股：

我们都知道银行股的市盈率一般都很低，无法用传统数据来判断是真的高估还是低估。这时候可以通过“重股”、“重周期”的策略来应对。

例如，在2009年至2019年的十年间，银行股十年平均市盈率(ttm)约为7.59倍，历史比较低市盈率(ttm)为4.37倍。

那么10年以上的平均市盈率(ttm)越是7.59倍，风险越大；

历史比较低市盈率(ttm)越接近4.37倍，实际上意味着估值越低，机会越多；

此时，10年的一个大周期指标，具体到了银行板块的个股上将比那些单一的和的市盈率数据更加可靠和合适！

案例二，新能源个股：

同样，我们找了一个新能源板块的股票作为例子！

1.找一个大周期的数据，可以是3-5年，也可以是5-10年。周期越长，参考值越高；

2.然后找出其大周期内的位线数据，比如10年的平均市盈率(ttm)是38.21倍；

3.找出大周期的历史比较低市盈率(ttm)数据是16.69倍；

比较后通过同样的方式进行分析和判断，跌破大周期中位平均值，即为正常，越接近历史比较低数据越表示低估、低估高价值。

反之，离开中位平均市盈率（ttm）上方越多，表示估值越高、风险越大、机会越小；

无需参考“pe在21-28左右表示价值被高估”、“pe在28以上表示股市存在投机泡沫”等指标。

结果更有说服力，也更能符合各个领域和行业的特性！

结论：

市盈率真的是一个好指标，看似简单，但却非常“不简单”！

大部分的投资者根本“看不懂”市盈率，是因为根本没有用心去看，去学习，去思考，总是停留在一个表面上，这是不行的。

越是简单的，往往越是有效，你只有把简单的东西吃透了，对你的投资水平和认知才会有很好的提升！

ps：不过重点要记住，一切的参考都是以业绩能够保持稳定盈利为基础的，否则数据将不具备参考价值！

就好比下方图中的某只个股的市盈率（ttm），一会突破了万点估值，一会变为了负值，这样的数据就是不具备参考价值的，也没有研究的必要性。