roe是什么意思

roe是巴菲特选股指数，是精英企业的核心财务数据。

净资产收益率直接反映损益表、资产负债表和现金流量表。

roe不代表公司。只有拆解roe，确认三个财务报表都是高质量的，公司才有潜力成为龙头企业。

净资产收益率(roe)=销售净利率*总资产周转率*权益乘数

销售净利润率大家都很熟悉。贝克汉姆不会多说。，比较不熟悉的总资产周转率和权益乘数是

举例，说明roe的计算方法。

一、总资产周转率

这些数据与资产负债表挂钩，反映了企业资产运营的效率和所有资产从投入到产出的流量。

总资产周转率=净营业收入平均总资产

平均总资产=(期末总资产和期初总资产)/2

以海螺水泥第三季度报告为例，期末总资产与期初总资产之和为1877.72亿元。

净营业收入1239.84亿元，海螺水泥第三季度总资产周转率0.66。

总资产周转率高的行业包括餐饮、食品、饮料、零售等传统行业。其特点是毛利率适中，技术含量次于高科技，以消费为导向，产销快。要赚钱，必须提高资产回报率，多卖才是核心，不能毛利率太高，简称薄利多销。

总资产周转率低的行业有：铁路、航空、汽车、芯片半导体等科技企业，前期需要大量资金投入，但使用寿命较长。飞机和电脑用了很多年，产品比较高(40%到90%)，不是因为卖的多，是因为卖的高端。

二、权益乘数

权益乘数=总资产所有者权益总额

权益乘数反映的是总资产是股东权益的倍数。数据越大，企业采用的财务杠杆越高。如果使用得当，可以为处于上升期的企业获得更大的效益。有些行业，比如房地产、银行，因为杠杆高，所以股权乘数高。

我们还是以海螺水泥为例来说明股权乘数的计算方法。

海螺水泥第三季度报告显示，总资产1966.65亿元，总负债390.52亿元。所有者权益总额为1576.13亿元，因此权益乘数为1.25。

三、数据对比举例

根据前面的计算，海螺水泥第三季度总资产周转率为0.66，股权乘数为1.25，销售净利润率为20.64%。三个数字相乘，海螺第三季度的roe为20.64% 0.66 1.25=17.03%。

2020年第三季度的数据

通过分解海螺水泥、华鑫水泥、西藏天禄的roe，可以清楚的看到海螺水泥和华鑫水泥的总资产周转率基本相同，华鑫水泥和西藏天禄的股权乘数都比较高，说明杠杆率高，这是行业的地位决定的。特别是西藏天禄的净利率更低，资产周转更慢，财务杠杆更高，业务风险比海螺、华信大得多，直接导致其roe低。对于重资产行业来说，西藏天禄不是一个好的投资对象。

比较后，即使roe一样，也要和其他行业对比。跨行业比较roe毫无意义。比如茅台的毛利高达90%，销售净利润率高，周转率低，净利润增长是核心指标。

永辉超市利润小，营业额高，销售额高，依托规模形成的供应链优势，主要靠资产周转率。

银行股总资产回报率超低，成交量较低。杠杆权益乘数是财务数据的核心。即使roe还不错，当疫情发生时，经济下滑，利润给了实体经济，资产质量会立即恶化，t

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