蚂蚁金服是做什么的?

支付、消费、财富业务是蚂蚁金服目前的主要盈利点。随着支付战的逐渐“降温”，投资有所下降，除金助贷模式成熟，以及在财富领域的优势，预计三项业务都将贡献可观的利润。

本文的主题是，蚂蚁金服赚了多少钱，靠的是什么？

阿里巴巴财报显示，今年第二季度，阿里巴巴从蚂蚁金服获得了16.27亿元人民币(2.37亿美元)的知识产权和技术服务费，而2018年同期为9.1亿元人民币。

按此计算，蚂蚁金服第二季度税前利润为43.39亿元，较上月增长214.65%，较去年同期增长78.78%。

根据阿里巴巴与蚂蚁金服2014年签订的协议：蚂蚁金服每年需要向阿里巴巴支付知识产权和技术服务费，相当于其税前利润的37.5%；在条件允许的情况下，阿里巴巴有权入股持有蚂蚁金服33%的股权，并转让相应的知识产权，上述分配安排同时终止。

去年2月1日，阿里巴巴宣布将通过一家中国子公司收购蚂蚁金服33%的股份。目前这笔交易还没有完成。

新金融涅槃于火编制了阿里巴巴2015年以来的季报，测算了蚂蚁金服过去四年半的税前利润(仅2018年第四季度未披露相关数据)。

可见，蚂蚁金服2015年、2016年、2017年的税前利润分别为42.54亿元、29.06亿元、131.9亿元。

季度方面，蚂蚁金服利润比较高出现在2017年。当年第二季度和第三季度，蚂蚁金服分别实现税前利润52.43亿元和53.2亿元，超过今年第二季度水平。

2018年蚂蚁金服第一季度和第三季度税前亏损分别达到19.01亿元和24.27亿元。在此之前，蚂蚁金服2016年第一季度仅税前亏损5.52亿元。

至于2018年第四季度，阿里巴巴报告称，本季度没有确认知识产权和技术服务费。“本季度，蚂蚁金服继续进行战略投资，收购新用户，抓住线下支付市场的增长机遇。目前，支付宝及其附属公司在拥有超过10亿活跃用户。”

即使不考虑第四季度的损益，蚂蚁金服去年前三季度税前亏损19亿元。从某种程度上来说，原因可以归结为储备资金实行集中存管，网上小额贷款的监管拖累了鲜花和贷款的业务节奏等等。

另一个因素可能是蚂蚁金服2018年6月刚刚完成一笔140亿美元的融资，暂时没有进行高绩效融资的压力，这也可以解释为什么2017年大规模释放利润。

总体来说，支付、消币、财富业务是蚂蚁金服目前的主要盈利点。随着支付战的逐渐“降温”，投资有所下降，除金助贷模式成熟，以及在财富领域的优势，预计三项业务都将贡献可观的利润。

展望未来，to b的技术出口业务是蚂蚁金服比较富想象力的部分，也是决定其估值能否达到新水平的关键。

下面火中的新金融涅槃将从支付业务、黄金消费业务、财富业务等业务角度分析影响蚂蚁金服业绩的主要因素。

支付业务

支付是蚂蚁金服的命脉。

据易观国际统计，2019年第一季度，中国第三方支付移动支付市场交易规模达到47.7万亿元。其中，支付宝以53.21%的份额位居市场第一，相当于一季度25万亿元的交易规模。

目前国内第三方支付行业的费率很低，对于b端商户来说大概在6 左右，对于c端来说大部分是免费的。信用卡还款的通常利率

这几年在激烈的竞争下，支付宝和财付通(微信支付)展开补贴战，导致双方营销费用高，影响盈利。

幸运的是，这场补贴战争即将结束。鉴于微信支付和支付宝的普及率已经相当高，网民规模基本见顶，补贴效应一直在下降；更重要的是，目前环境不好，支付之战太累，双方都打不下去了。

未来无论是支付宝还是财付通，减少投资、提高费率都将是大势所趋，将推动他们进入一个相对稳定的盈利周期。

我在文章支付无战事里解释过：我真的玩腻了，反正谁也摆脱不了谁，那就不玩了，一起赚钱吧。

此外，在强有力的监管下，储备资金集中存放减少了相当一部分收入，但其对财务报表的影响在2019年之前基本。

黄金消费业务

蚂蚁的黄金消费业务主要是花和借。

2017年互联网消费金融比较火的时候，重庆蚂蚁商城小额贷款(借款)营业收入114.3亿元，净利润61亿元；重庆蚂蚁小额贷款(柏华)营业收入65.96亿元，净利润34亿元。

也就是说，2017年，借钱和花钱的总和为蚂蚁金服这个不折不扣的隐形黄金消费巨头的净利润贡献了95亿元。

但2017年底，网络小额贷款迎来监管整改，杠杆率受到严格限制，冲击了蚂蚁金服原有的表外融资模式，迫使其向旗下两家小额贷款公司增资82亿元。

这促进了柏华和白洁向助学贷款模式的进一步转变。尽管杠杆率有限，但柏华和白洁在客户获取和风险控制方面的优势确保了该业务仍有良好的利润率。

但在贷款援助模式下，淘金所得的主要部分很可能被归为科技收入，而不是财务收入。

财富业务

不要纠结于概念。这包括田弘基金和蚂蚁财富。

蚂蚁金服持有田弘基金51%的股份。截至2018年底，田弘基金营业收入101.25亿元，净利润30.69亿元，位居行业第一。2013年，这两个数字分别为3.54亿元和1100万元。

余额宝平台开通后，余额宝目前规模稳定在1万亿左右，基金的非货币基金产品正在逐步走向成熟。所以依托蚂蚁金服，盈利能力应该是稳定的。

蚂蚁财富主要以基金销售和金融保险销售为主。2018年蚂蚁基金收入突破14亿元，比上年增长88.2%；净利润2225.33万元，比上年增长300.7%。

相比支付信贷业务，国内的网上理财业务还很不成熟，除了销售收入，盈利手段有限。

在这种背景下，蚂蚁财富近几年一直处于投资期，通过开放平台吸引基金公司入驻并自行运营，并大力探索智能金融服务，但短时间内没有大规模盈利的可能。

另外，并非所有的代销业务都在蚂蚁金服，比如目前余额宝的部分产品是由网商银行代销的。

其他事务

这里的其他业务不是说业务不重要，而是目前的利润贡献相对有限。

网商银行:在现阶段，这家银行并不完全是利润驱动的，而是服务于阿里生态系统，主要面向网络运营商和代码运营商。业务下沉比较激进，整体率低，盈利能力远不如卫行。长期以来，网商银行作为生态服务提供商的定位不会改变，很难实现太大的利润。

国泰产险：的这家公司一直在亏损，甚至在蚂蚁金服接手后也是如此。虽然目前主要是传统保险金融技术的概念，但不温不火的互联网保险注定是一条崎岖的道路。幸运的是，依靠蚂蚁在获得客户方面有优势，来自账户安全保险的收入也相当可观，所以

一方面，芝麻信用：对信用信息过于敏感，芝麻信用没有牌照，因此在商业化上会受到很多约束；另一方面，芝麻信用扮演着底层基础设施的角色，在对b股业务中占有重要地位。这意味着芝麻信用很难贡献太多账面利润。

鉴于国内对b业务普遍不赚钱，以及来自腾讯等竞争对手的竞争压力，科技业务："s科技业务应以战略布局抢占市场为主，目前还不是大规模收获的时候。