国债逆回购为什么亏损

关注：103 发布时间：2021-09-11 12:49:01

，央行连续第二天推出逆回购操作，成交量由前一天的100亿元增至1200亿元，中标率仍为2.2%。没有到期的逆回购，所以净投资1200亿。这是央行在“暂停”了差不多近2个月的逆回购操作后，又一次给市场下了“一场甘露”，也是自2月11日以来单次开展的比较大规模的逆回购操作。

关于“重启”逆回购的原因，央行已经给出了解释，主要是为了“对冲政*债券发行等因素的影响”，什么意思呢？

是通过逆回购减少地方债券发行对流动性的负面影响。本周是地方债供给显著增加. 5月的比较后一周，据统计，本周全国地方债务计划发行量高达7701亿元，是上周发行量的两倍多，创历史新高。加上国债和政策性金融债券，总额超过9000亿元。可想而知，资金需求已经开始影响市场上资金的流动性。

5月26日，原国债期货开盘后小幅走高，随后央行宣布在不降低omo利率的情况下重启逆回购操作，国债期货全线暴跌。分析师认为，可能有两个主要原因：一是规模不及预期，对于缓解当前资金紧张的局面杯水车薪，信号意义大于实质；二是利率不变，5月降息预期基本落空，且先前的mlf、lpr也均保持利率不变，对于央行继续“放松”货币政策、“降息”的预期落空。

根据历史经验，在一般在政*债券发行高峰时,中央银行经常在货币政策上给予援助。毕竟大债集中发行肯定会影响市场资金的流动性。因此，面对创纪录的央行也常常会会通过降准、公开市场操作等配合适度增加流动性投放。,本地债券发行，预计还将继续进行逆回购操作，增加投资。然而，本次操作利率仍定格在2.2%，尽管操作放量，投资者对于后续的货币政策走向仍存在分歧认为“货币比较宽松的时候已经过去了”或“6月份降低rrr和降息的可能性仍然存在”。市场仍然处于“波动”状态，这也是差异的直接反映。

在两会工作报告中，央行明确表示：“稳健的货币政策应该更加灵活和适度。综合运用降息、再融资等手段引导广义货币供应量增速和社会融资规模明显高于去年。”为了避免财政政策对货币政策的影响，预计未来几天央行仍将保持一定的流动性。未来央行货币政策调整的步伐和力度肯定会更加灵活，根据实际情况跟进“一步看一步”是一种灵活的调整政策。

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