美国纳斯达克上市条件

作为上比较大的股票市场之一，在纳斯达克上市是许多企业的目标。阿里巴巴、京东、搜索、网易等知名互联网公司也在纳斯达克上市。你想怎么在纳斯达克上市？有哪些流程？大多数企业对此都不是很清楚，所以借此机会安排一下刘欣集团的详细上市流程。

1、美国证券市场的构成

(1)全国证券市场主要包括：纽约证券交易所(nyse)、美国证券交易所(amex)、纳斯达克股票市场(nasdaq)、董事会市场(otcbb)；

(2)区域性证券市场包括：费城证券交易所(phse)、太平洋证券交易所(pase)、辛辛那提证券交易所(cise)、中西部证券交易所(mwse)和芝加哥期权交易所(chicago board operationsecy)等。

2、全国性市场的特点

(1)纽约证券交易所(nyse)具有组织结构健全、设备比较完善、管理比较严格、上市标准高的特点。上市公司主要是上比较大的公司。中国电信等公司在此交易所上市；

(2)美国证券交易所(amex):经营成熟规范，股票及衍生证券交易突出。上市条件比纽约证券交易所低，但有几百年的历史。很多传统行业和外企都在这个股市上市；

(3)纳斯达克证券交易所(nasdaq):一个完整的电子证券交易市场。第二大证券市场。证券交易活跃。采用证券公司交易代理制度，根据上市公司规模分为国板和小板。大部分企业都是高增长潜力的大中型公司，不仅仅是科技股；

(4) otcbb:是纳斯达克证券市场直接监管的市场，与纳斯达克证券市场有着相同的交易手段和方法。对企业上市要求相对宽松，上市时间和成本相对较低，主要满足中小成长型企业的融资需求。

其实无论国内外一家公司，在纳斯达克上市的过程都是类似的。一般情况下，整个ipo过程大概需要6-9个月的时间，但如果过程中的内容出现延迟，都会在一定程度上影响整体上市进程。一般来说，专业的辅导团队有10年以上的辅导经验，延迟的机会很小。

以下是纳斯达克ipo上市的具体流程：

一、申请立项

向中华人民共和国证监会等有关部门申请境外上市。

上市基本条件：

纽约证交所对美国国外公司上市的条件要求：

纽约证券交易所作为证券交易场所，也接受外国公司上市，上市条件比美国国内公司更为严格，主要包括：

(一)公众持股数量不少于250万股；

(二)100股以上股东不少于5000人；

(3)公司财务标准(三分之一):

【1】收入标准：公司前三年税前利润必须达到1亿美元，比较近两年利润分别不低于2500万美元。

【2】营运资金标准：资产5亿美元，过去12个月营业收入至少1亿美元，比较近3年营运资金至少1亿美元。

【3】净资产标准：净资产至少7.5亿美元，比较近一个财年收入至少7.5亿美元

(4)公司经营管理的若干要求；

(五)公司行业的相对稳定性、公司在行业中的地位、公司产品的市场情况、公司前景、公众对公司股票的兴趣等其他相关因素。子公司上市标准：子公司资产至少5亿美元，公司至少有12个月的经营历史。母公司必须是业绩良好的上市公司，并在子公司中拥有控股权。股票发行规模：股东权益不低于400万美元，股票价格不低于每股3美元，至少发行100万股普通股，市值不低于300万美元。

公司财务标准(二选一):

[1]收入标准：前t

【2】总资产标准：净资产不低于7500万美元，比较近一年总收入不低于7500万美元。

美国证券交易所上市条件公司要在美国证券交易所上市，必须具备以下条件：

【1】市场上至少要有50万股公众持股；

[2]市场价值至少应为300万美元；

【3】股东必须至少有800人(每个股东必须有100股以上)；

[4]上一财年要求的比较低税前收入为750，000美元。

nasdaq上市条件：

(一)净资产超过400万美元。

(2)股票的总市值必须至少为100万美元或以上。

(3)股东必须超过300人。

(4)比较近一个会计年度的比较低税前收入为75万美元。

(5)年度财务报表必须报送证监会和公司股东备查。

(6)案件中必须至少有三名“做市商”(每个注册做市商必须能够以正常的买卖价格买卖100股以上的股票，并且必须在每次交易后90秒内向nasd报告所有的交易价格和交易量。

纳斯达克为非美国公司提供可选的上市标准。财务标准符合下列条件之一：

【1】净资产不低于1500万美元，比较近三年至少一年的税前营业收入不低于100万美元。

[2]净资产不低于3000万美元，经营记录不少于2年。

[3]股票总市值不低于7500万美元。或者公司总资产和当年总收入不低于7500万美元。

[4]股东必须超过300人。

[5]上一财年的比较低税前收入为75万美元。

【6】年度财务报表必须报送证监会和公司股东备查。

[7]此案涉及的‘做市商’必须至少有三家(每个注册做市商必须能够以正常的买入价和卖出价买入或卖出100股以上，并且必须在每次交易后90秒内将所有交易价格和交易量返还给美国证券协会otcbb。上市条件otcbb市场是由纳斯达克管理的股票交易系统，是面向中小企业和初创企业的电子柜台市场，很多公司的股票往往是先在系统上上市，获得比较初的发展资金，积累扩大一段时间，达到纳斯达克或纽约证券交易所的上市要求，再升级到上述市场。

二、提出申请

经纪律师、公司律师、公司本身和公司会计制作s-1、sb-1或sb-2等表格，并将报表及相关资料复印件送至美国证监会(sec)和上市地州证券管理部门申请上市。

注册说明的具体规定主要体现在s-1至s-18表格中(部分序号不存在)。s-l是比较重要的登记表。

为了简单起见，sec采用了被广泛使用的sb-1(规模小于1000万美元的证券)和sb-2(规模不限)。s-1与sb-1和sb-2的区别如下：

s-1sb-1、sb-2项比较近三年的资产负债表：1年、2年、利润表、财务状况变动表、股东权益变动表；3年，2年，3年，3年，3年，3年，3年，3年，3年，3年，3年，3年，3年，3年，3年，3年，3年，3年，3年，3年，3年，3年，3年，3年，3年，表示个人财务状况和收入分析需要提供，不需要提供公司的业务、资产、管理报酬的详细说明，重大合同不需要提供，不需要提供表格s-2和表格s-3适用于

提交后，正在等待回复。一般情况下，第一份报告提交后4-6周会收到sec的第一封意见书。主要说明sec成员认为公司应该如何修改招股说明书，使其更加完善和准确。公司应根据证交会意见书的内容修改登记表。

三、招股书的redherring阶段

在此期间，公司不得公开招股说明书，接受媒体采访，否则董事会、经纪人和律师将受到严厉处罚。该公司再次向证交会提交招股说明书后，大约两三周后会得到上市回复。

四、路演及定价

路演及其作用：

路演，英文称为路演，是在投资者与证券发行人充分沟通的情况下，促进股票成功发行的重要手段。主要是指证券发行人在发行前在主要路演中对潜在投资者的巡回推介活动。申报拟发行证券的价值，加深投资者认知，了解投资者投资意向，发现需求和价值取向，确保证券发行成功。

网上路演是指证券发行人和网民通过互联网进行互动和交流的活动。通过实时、开放、互动的网上交流，一方面，证券发行人可以进一步展示发行证券的价值，加深投资者的认知，了解投资者的投资意向，解答疑问；另一方面，它使各类投资者能够了解企业的内在价值和市场定位，以及企业高管的素质，从而更准确地判断公司的投资价值。

在海外股票市场，股票发行人和承销商应根据路演决定发行金额、发行价格和发行时间。众所周知，搜狐在纳斯达克发行股票，是基于当时的情况，在发行成功之前调整了发行价格。中国联通在香港发行股票，前期定价比较保守，之后根据路演情况提高了发行价。当然也有路演失败的案例，比如中海油的海外融资。路演期间，投资者对公司反应冷淡。尽管该公司宣布缩小规模并降低报价，但市场仍未好转。另外，相关部门意见不一，ipo计划只好放弃，转而等待下一次机会。所以股票发行的成败往往可以从路演的效果看出来。

由于国内外市场参与者结构不同，国外以机构为主，ipo公司可以通过路演与他们进行沟通。在我国，中小散户是证券市场的生力军，存在着信息不对称的问题。因此，在中国，网上路演更加重要和流行，是实现ipo公司与中小投资者沟通的有效途径，将起到舆论监督、加强信息披露、增加ipo透明度的作用。

定价：

定价需要在中介和分析师的帮助下进行。国际ipo定价是一个高度市场化的过程。在对信息充分披露监管要求严格、国际资本市场竞争激烈的前提下，买卖双方比较终达成的价格是公平的。具体来说，企业海外上市的定价过程主要分为基础分析、市场调研和路演定价三个阶段。

第一阶段是基础分析，是指上市企业的保荐人或承销商，通过尽职调查，研究和了解企业现状，与企业合作解决历史问题，挖掘未来增长潜力，引入新的管理制度和机制，制定未来业务发展战略和计划(包括引入战略投资者)。经过这一重组过程，企业价值得到了充分体现和提高，达到了上市监管和披露的标准。在此基础上，承销商分析企业的业务发展前景和未来财务业绩等影响企业未来价值的基本因素，并与市场上可比公司进行比较。同时，考虑到国际资本市场环境，他们对上市企业的估值进行了初步预测。

承销商第二阶段是市场调查，,向国际投资者介绍上市公司的投资故事

在估值分析中，投资者根据承销商的推荐和自己的研究，对公司的估值做出初步判断，并反馈给承销商和发行人。如果国际投资者认可公司的发展前景，他们可能会接受更高的估值；相反，接受的估值会更低，甚至拒绝参与上市公司股票的认购。

第三阶段是路演定价，的管理层与投资者进行一对一的路演和比较终定价。这是海外发行定价过程的比较后阶段，也是比较重要的环节。对于许多海外长期机构投资者来说，管理层的能力和业绩是公司股票长期升值的比较根本保证。如果管理层的推荐效果好，投资者在发行价格区间就能接受更高的价格，认购也会更热情。如果条件允许，甚至可以在路演期间提高发行价区间。

美国新股发行的定价模式主要是基于累积竞价。美国证券市场的重要机构投资者包括养老基金、人寿保险基金、财产保险基金、共同基金、信托基金、对冲基金、商业银行信托部门、投资银行、大学基金会、慈善基金会，一些大公司有专门负责证券投资的部门。这些机构投资者大多以证券市场为主要业务活动，操作相对规范，对证券市场比较熟悉。这些机构投资者经常参与新股发行，准确判断不同发行公司的投资价值。由于机构投资者的素质较高，以这些机构投资者的报价作为定价的主要依据是比较可靠的。当然，在美国市场的ipo定价中，券商对代销承销的小盘股也采取固定价格发行，但从美国证券市场的实际情况来看，这并不是ipo定价的主流。

五、挂牌上市

ipo后，可以根据与交易所的协议上市。股票上市后，可以公开流通。ipo宣告完成。

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绿柠檬很容易被很多人误认为是未成熟的黄柠檬。其实他们是一家人的亲兄妹，就像人们说的表亲关系。

绿色柠檬和柠檬几乎一年四季都可以在市场上买到，但是到了市场上，就要看各个地区绿色柠檬的生长环境了。

海南青柠檬被认为是青柠檬中的精品，皮薄味酸，适合做饮料。绿柠檬将在农历的4-6月上市，柠檬也将上市。

在我们的日常生活中，我们把绿柠檬和柠檬按照它们的外皮颜色来分类，柠檬主要是指黄皮的柠檬。

与黄柠檬相比，人们更喜欢在夏天喝绿柠檬，它比黄柠檬含有更多的维生素c，这也是人们更喜欢它的原因之一。

青柠檬是海南比较常见的原产地，皮薄多汁，味酸味香，6-8月份均可食用。

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